PIB Vaudois

23 avril 2026

PIB vaudois:  croissance ralentie dans un contexte incertain

• Communiqué de presse
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L’économie du canton fait face à un contexte économique mondial perturbé. Le changement de cap de la politique commerciale américaine l’an dernier, avec des droits de douane qui évoluent en fonction des décrets, des accords et des décisions de la justice, ainsi que, cette année, le début de la guerre au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie, rendent l’évolution de la conjoncture difficilement prévisible. Les dernières prévisions du Fonds monétaire international (FMI) ont été révisées à la baisse, avec une croissance attendue à 3,1% cette année, contre 3,3% précédemment.

Ce scénario de référence se base sur l’hypothèse d’un conflit de courte durée. Le FMI a aussi évalué les hypothèses d’une poursuite du conflit cette année avec une détente l’an prochain ainsi que celle d’une aggravation et d’une persistance des perturbations sur le marché de l’énergie, qui ramèneraient la croissance mondiale en 2026 à 2,5% dans le premier cas de figure et 2,0% dans le second.

Demande intérieure robuste

Pour l’ensemble du pays, le Secrétariat d’État à l’économie (SECO) attend une croissance de 1,0% en 2026. Il a aussi étudié un scénario de poursuite du conflit cette année avec une détente l’an prochain, qui ramènerait la croissance à 0,8% cette année. Pour 2027, les prévisions portent sur une reprise, avec une hausse du PIB de 1,6% à 1,7%, selon le scénario considéré.

À l’heure d’écrire ces lignes, la conjoncture semblait résister. Le franc est resté relativement stable, échappant à une nouvelle
appréciation. Si l’inflation est remontée à 0,3% en rythme annuel en mars, elle s’inscrivait au même niveau qu’une année auparavant. En mars également, le chômage a poursuivi son recul saisonnier, s’inscrivant à 3,1% sur le plan national et à 4,9% dans le canton. Les indicateurs de la Commission Conjoncture vaudoise, relevés fin mars, montrent une marche des affaires résistante. Dans
l’industrie, la construction et les services, la demande intérieure reste robuste. Une majorité d’entrepreneurs tablent sur des perspectives à six mois stables ou positives, bien que de manière moins nette par rapport à l’an dernier. En revanche, le baromètre conjoncturel du KOF a pour sa part reculé, passant sous sa moyenne à moyen terme.

Incertitude en ce qui concerne les branches

En raison du degré élevé d’incertitude, les prévisions par branche sont à considérer avec prudence. Toutefois, certaines tendances se dégagent et montrent la robustesse de la demande intérieure. Ainsi, une croissance modérée (entre 0,5% et 2%) pourrait bénéficier aux services aux entreprises et activités immobilières ainsi qu’aux services financiers en 2026, suivie d’une forte croissance (plus de 2%) en 2027. Dans la construction ainsi que dans les services publics et parapublics, une croissance modérée se dessine pour cette année comme pour l’an prochain.

Quant aux fabricants de machines, d’instruments de précision et de montres, après plusieurs années difficiles, ils pourraient rebondir et afficher une forte croissance cette année et l’an prochain. À l’inverse, après une forte croissance en 2026, le commerce de gros et de détail pourrait connaître une stagnation (évolution entre -0,5% et +0,5%) en 2027. Dans les transports et les communications ainsi que dans l’hôtellerie-restauration, une baisse modérée (entre -0,5% et -2%) est attendue cette année et l’an prochain. Quant à la chimie-pharma, après plusieurs années dynamiques, elle pourrait connaître une forte baisse (plus de -2%) de l’activité en 2026 et en 2027.